地震が来たら株は上がるのか

上がるのは「市場が開く前」なので、普通は買えません

検証で一番はっきりしたのはこれでした。値上がりの98%が、前日の終値から翌朝の寄り付きまでの「ギャップ」で発生しています。 寄り付いてから引けまでは平均−0.05%で、ほぼ動きません。

つまり朝ニュースを見てから買っても遅い。 そして大きな地震ほど夜中や休日に起きるので、そもそも市場が閉まっています。 東証が開いているのは平日の9:00–11:30と12:30–15:30だけです。

一番上がった日は、一番買えない日でした

東日本大震災の翌営業日、不動テトラは始値も高値も安値も終値も910円—— ストップ高で値が動かず、出来高は前日の3割に落ちました。 買い注文を出しても約定しません。一番上がる日に、一番買えない。

そして、その先で戻します

地震で買われた銘柄は、40〜60営業日かけて日経平均に対して中央値で約2.9%負けます（359件・統計的に有意）。 同じ銘柄・同じ期間のランダムな日と比べても差が出たので、地震固有の現象です。

これは金融の研究とも一致します。Chan (2003) は「ニュースを伴う上昇ショックは反転する」と、 Barber & Odean (2008) は「個人投資家は注目を集めた銘柄を買い越し、それらは以後アンダーパフォームする」と報告しています。 急騰した銘柄に飛び乗ると、数ヶ月かけて負ける——という、よく知られたパターンでした。

結論

現象は実在します。でも、そこから利益を取り出す方法は見つかりませんでした。 実際に売買できる形（成行で買えるタイミング、実際に払う価格）で計算すると、 優位性は取引コストに飲まれて消えます。

ちなみに同じ期間、日経平均を買って何もせずに持っていた場合は+438%でした。 地震のたびに売買する戦略は、それに遠く及びません。